小米狂飙！2024业绩炸裂，汽车卖爆，股价要飞？

author 阅读：55 2025-03-28 00:01:37 评论：0

事件概述：小米集团2024年业绩公告解读

国海证券研究员陈梦竹和陈重伊发布报告，对小米集团于2025年3月18日发布的2024年业绩公告进行了深入解读。报告指出，小米集团2024年业绩表现亮眼，营收和经调整净利润均创历史新高。这份报告旨在分析小米集团的财务数据，并探讨其增长背后的驱动因素，同时对未来发展前景进行展望，并提示相关风险。 财务表现：营收与净利润双创新高

2024年整体业绩

小米集团在2024年实现了营收约3659亿元人民币，同比增长35.0%，创下历史新高。经调整净利润约为272亿元人民币，同比增长41.3%。若将智能电动汽车等创新业务的亏损加回，手机、IoT与生活消费产品以及互联网业务合计经调整净利润约为334亿元人民币。

2024Q4单季度业绩

2024年第四季度，小米集团实现营收约1090亿元人民币，同比增长45.7%，环比增长17.8%。经调整净利润约为83亿元人民币，同比增长69.4%，环比增长31.7%。毛利率为20.6%，同比减少0.72个百分点，环比增长0.19个百分点。 投资要点分析

该报告深入分析了小米集团2024年业绩增长的驱动因素，并着重强调了以下几个关键投资要点：

受益于汽车与IoT业务旺盛需求，公司2024Q4单季度收入与经调整净利润创历史新高。
智能电动汽车等创新业务亏损环比收窄，2025年公司汽车交付目标35万台。
公司全球智能手机出货量排名稳居第三，ASP创历史新高。
智能大家电业务高速增长，IoT与生活消费产品业务收入首次突破1000亿元。
互联网用户规模持续扩大，收入与毛利率均创历史新高。

接下来，将对这五个投资要点进行更详细的解读。 1. 业绩增长驱动：汽车与IoT业务需求旺盛

Q4收入与利润创新高原因分析

小米集团2024年第四季度单季度收入约为1090亿元人民币，创历史新高，环比增长17.8%。报告分析认为，这一增长主要得益于智能电动汽车和IoT与生活消费产品收入的显著增长。同时，单季度经调整净利润约为83亿元人民币，环比增长31.7%，这主要归功于智能汽车等创新业务经调整净亏损的环比收窄以及IoT与生活消费产品业务的强劲增长。 2. 智能电动汽车业务：亏损收窄，交付目标明确

创新业务收入与亏损情况

2024年第四季度，小米集团智能电动汽车等创新业务收入约为167亿元人民币；经调整净亏损约为7亿元人民币，环比减少8亿元人民币，亏损明显收窄。

未来汽车产品规划与交付目标

2025年2月，小米Xiaomi SU7 Ultra正式亮相，定位为“强大优雅的新豪车”，并兼顾赛道驾驶需求。同时，公司预计将于2025年年中推出YU7车型。此外，公司将持续扩充产能，保障交付，并全力冲刺2025年小米汽车交付35万台的目标。 3. 智能手机业务：出货量稳定，ASP创历史新高

市场份额与出货量

2024年第四季度，小米集团智能手机业务收入约为513亿元人民币，环比增长7.5%；出货量为0.427亿台，环比减少0.9%。根据Canalys的数据，小米全球智能手机出货量已连续18个季度稳居全球前三。

平均售价（ASP）增长分析

在平均售价方面，小米2024年智能手机的平均售价（ASP）约为1138.2元人民币，创历史新高。2024年第四季度，智能手机的平均售价（ASP）约为1202元人民币，环比增长94元人民币。 4. IoT与生活消费产品：营收突破千亿，大家电业务高速增长

整体营收表现

2024年，小米集团IoT与生活消费产品业务收入首次突破1000亿元人民币，达到1041亿元人民币，同比增长30%。

主要品类增长情况

智能大家电业务延续高速增长态势，其中空调出货量同比增长超过50%，冰箱出货量同比增长超过30%，洗衣机出货量同比增长超过45%。2024年第四季度，该业务收入约为309亿元人民币，环比增长18.4%；毛利率约为20.5%，环比减少0.3个百分点。 5. 互联网业务：用户规模扩大，收入与毛利率创新高

收入与盈利能力

2024年，小米集团互联网业务收入与毛利率均创历史新高，收入达341亿元人民币，同比增长13.3%；毛利率达76.6%，同比提升2.5个百分点。2024年第四季度，互联网业务收入约为93亿元人民币，环比提升10.3%；毛利率约为76.5%，环比减少0.1个百分点。

用户规模增长情况

小米集团互联网用户规模持续扩大，2024年12月，全球用户数达到7.023亿，同比增长9.5%；智能电视全球月活跃用户数超过0.7亿，同比增长7.1%。 盈利预测与投资评级

财务指标回顾与品牌价值

小米集团2024年多项财务指标创新高，展现了公司强大的品牌吸引力。

未来盈利预测与投资评级

鉴于公司汽车产能持续扩大，家电产品也将于2025年出口，报告调整了盈利预测，预计公司2025~2027年营收分别为4847、5805、6776亿元人民币，经调整净利润分别为430、524、631亿元人民币，对应每股收益（EPS）分别为1.71、2.09、2.51元人民币，对应市盈率（PE）为29.8、24.4、20.3倍，维持“增持”评级。 风险提示

主要风险因素列举

该报告同时提示了以下风险因素：